“中國已經(jīng)不再是一個新興市場，是一個戰(zhàn)略市場。對于任何國家的企業(yè)來說，都不能不考慮中國這個戰(zhàn)略重點。”日前，SelectaBiosciences首席執(zhí)行官WernerCautreels在2017醫(yī)療健康資本對接峰會上表示，“在納斯達克上市的企業(yè)，背后有相當一部分投資者來自中國，如果你對這些企業(yè)投資，其實相當于投資在兩個市場，既享有國內(nèi)資源又享有國際資源。”

WernerCautreels的說法一定程度上描述了目前醫(yī)療投資基金和公司的路徑和愿景：大健康逐年成為炙手可熱的投資領(lǐng)域，一方面，中國龐大的市場無法被忽略，越來越多的國際資本專設(shè)醫(yī)療投資基金，加大對中國市場的青睞和投資，與本地企業(yè)的合作方式愈加多元；另一方面，中國企業(yè)在資本和政策的加持下，不斷出海尋找標的，加速技術(shù)和資金的橋接，跨境并購、投資風(fēng)起。

國內(nèi)的醫(yī)療投資經(jīng)過十年發(fā)展，至2016年中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成一個近4萬億的市場。

清科研究所向21世紀經(jīng)濟報道記者出示的一份統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2016年1月1日至2017年6月28日，中國生物技術(shù)/醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資案例數(shù)為979起，總投資金額123.8874億美元，平均投資金額1468萬美元。

根據(jù)2016年10月25日國務(wù)院發(fā)布的《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》，健康服務(wù)業(yè)到2020年超過8萬億、2030年達到16萬億。而從目前約三四萬億規(guī)?？?，蛋糕依舊很大。

“沒有泡沫可破”

指的是今年大熱的生物制藥領(lǐng)域。

近年來的醫(yī)療投資領(lǐng)域幾乎每年都有一個關(guān)鍵詞，2015年的“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”、2016年的“基因檢測”到2017年的“新藥研發(fā)”，是不是風(fēng)口來臨、有沒有泡沫、藍紅海之爭不斷圍繞這些關(guān)鍵詞打轉(zhuǎn)。

而生物制藥幾乎被業(yè)內(nèi)認為是一個“沒有泡沫可破”的領(lǐng)域。

硅谷銀行生命科學(xué)、客戶資金與產(chǎn)品負責(zé)人DavidSabow表示，“2017年是生物制藥領(lǐng)域風(fēng)險投資創(chuàng)紀錄的一年。目前美國在生物制藥行業(yè)的融資環(huán)境非常健康，其中腫瘤學(xué)是最受投資者關(guān)注的領(lǐng)域。”

根據(jù)硅谷銀行發(fā)布的2017年上半年《醫(yī)療健康行業(yè)投資與退出趨勢報告》顯示，2017年全年，生物制藥領(lǐng)跑的美國醫(yī)療健康行業(yè)風(fēng)險投資將超過60億美元，創(chuàng)下歷史新高;生物制藥產(chǎn)業(yè)投資者參與了31%的A輪融資;生物制藥A輪投資人對免疫腫瘤學(xué)表現(xiàn)強烈的興趣：過去18個月，A輪融資總額的三分之一投給了這一細分領(lǐng)域，共募得13億美元，且交易額中位數(shù)是3000萬美元，意味著機構(gòu)投資者組成的大型風(fēng)投集團將資金投入新興的免疫腫瘤學(xué)初創(chuàng)公司。

成長型的初創(chuàng)公司在全球范圍內(nèi)也越發(fā)受到關(guān)注。

“免疫領(lǐng)域正在快速增長，適應(yīng)癥包括類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎、多發(fā)性硬化等。腫瘤這幾年有長足發(fā)展，免疫代謝在未來會有很大的發(fā)展體量。”在2017中英醫(yī)療投資高端論壇上，來自英國的新藥研發(fā)公司Istesso首席執(zhí)行官SamWilliam表示，其首創(chuàng)新藥MBS2320將進入二期臨床，并與強生公司(Johnson&Johnson)簽有1.76億英鎊的期權(quán)及許可協(xié)議。

對于中國醫(yī)療健康行業(yè)的發(fā)展，DavidSabow認為，“中國已不僅僅是全球醫(yī)療健康行業(yè)的市場，而是已經(jīng)開始擔(dān)當起創(chuàng)新驅(qū)動者的角色。這種趨勢正在為整個行業(yè)帶來巨大的變化。在過去的一段時間，我們看到海外資本投資中國企業(yè)的金額增加了一倍。海外資本對于中國市場的興趣與日俱增，中國企業(yè)也在尋求優(yōu)質(zhì)的國際資源進行對接。”

在這個領(lǐng)域，中國與歐美處在了同一個投資趨勢上。

浦發(fā)硅谷銀行副行長、企業(yè)銀行部總經(jīng)理賀定田表示，“中國的醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)展迅猛，與美國市場一樣，生物制藥行業(yè)也最受資本青睞，中國在腫瘤學(xué)領(lǐng)域的融資和發(fā)展也是一馬當先。”

2017年9月，斯道資本宣布推出首只專項中國醫(yī)療基金，總金額2.5億美元，專注包括新藥研發(fā)、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療信息/互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療以及醫(yī)療器械在內(nèi)的四大領(lǐng)域，其中40%的資金將投資于新藥研發(fā)領(lǐng)域。斯道資本中國合伙人林蕊在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，“斯道此時推出這只基金，戰(zhàn)略上是基于中國醫(yī)藥行業(yè)的長期發(fā)展，加上過去兩年政策的方向利于創(chuàng)新藥上市，時機正好。”

資本交叉流動

國內(nèi)的資本也將目光投向海外，中國藥企頻頻出海并購，不斷刷新金額紀錄。

2016年初，三諾生物以2.73億美元完成對醫(yī)療器械公司TrividiaHealthInc的收購;人福醫(yī)藥以5.29億美元收購EpicPharma.LLC100%的股權(quán);4月綠葉醫(yī)療集團以6.88億美元收購澳大利亞第三大私立醫(yī)院集團HealtheCare;2016年8月，新希望集團旗下草根知本全資收購澳大利亞保健品企業(yè)AustraliaNaturalCare;2016年10月，上海醫(yī)藥宣布聯(lián)合春華資本共同出資約人民幣15.65億元收購Vitaco股權(quán)。

2017年5月24日，私募基金高達投資宣布聯(lián)合澳大利亞主權(quán)基金昆士蘭州投資公司和高盛集團與澳大利亞ICON集團達成收購協(xié)議，將收購其股權(quán)。

2017年9月18日，復(fù)星醫(yī)藥公告稱，將擬出資不超過10.913億美元收購印度藥企GlandPharma約74%的股權(quán)，其中包括收購方將依據(jù)依諾肝素在美國上市銷售所支付的不超過2500萬美元的或有對價。

“我們將國內(nèi)的資金與國外的技術(shù)項目對接，再引入到國內(nèi)落地。”牛津大學(xué)科技創(chuàng)新中心總裁陳兆軒對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，其機構(gòu)隸屬于牛津大學(xué)，全權(quán)負責(zé)管理牛津大學(xué)的技術(shù)轉(zhuǎn)移和學(xué)術(shù)咨詢，并為全球的客戶提供技術(shù)轉(zhuǎn)移咨詢服務(wù)，“目前項目庫里平均有一百個左右，大健康領(lǐng)域，包括醫(yī)藥和器械占到50%。”

通過與牛津大學(xué)科技創(chuàng)新中心、英國IPGroup這類的科研轉(zhuǎn)化及投資機構(gòu)合作，國內(nèi)普華資本投資了英國創(chuàng)新心磁圖技術(shù)“Creavo”這樣的國外項目。“圍繞高新技術(shù)項目轉(zhuǎn)化、轉(zhuǎn)移，雙方建起了合作的橋梁。普華已經(jīng)選出第一批醫(yī)療健康領(lǐng)域的高科技項目，并有進入中國市場的計劃。”普華資本總經(jīng)理沈琴華補充。

中國在從仿制藥市場轉(zhuǎn)型為全球生物技術(shù)創(chuàng)新中心的過程中，對全球生物技術(shù)行業(yè)也帶來了影響，越來越多的資本聚焦于中國本土企業(yè)，資本流入加速，合作方式也愈加多元。

2017年8月2日，澳大利亞杰特貝林CSL正式宣布已經(jīng)完成與人福醫(yī)藥合資交割，以3.52億美元的價格收購武漢中原瑞德80%股權(quán)。CSL首席執(zhí)行官兼董事總經(jīng)理PaulPerreault日前在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，“我們一直希望可以找到進入中國市場的最佳合作伙伴，能夠真正將更多產(chǎn)品引入中國，需要本地生產(chǎn)的支持。瑞德在各方面都達到了我們的要求，現(xiàn)在是合作的最佳時機。”

對于本土環(huán)境、政策的熟悉是中國企業(yè)吸引外部資本進入的一大原因之一。

隨著近年來海外人才回歸、大健康產(chǎn)業(yè)投資基金的增多及研發(fā)技術(shù)大幅提升，對跨國藥企們來說，中國市場已經(jīng)從單純的大型銷售市場，轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂幸欢ㄑ邪l(fā)實力的投資標的。

2017年7月，新基與百濟神州宣布達成在免疫腫瘤領(lǐng)域的合作，將共同在實體腫瘤治療上推進PD-1抑制劑項目。收購順利完成后，百濟神州前后總共將獲得13.93億美元，創(chuàng)下國內(nèi)藥企單品種收購的最高價格。

此類合作模式已不鮮見。2015年9月，恒瑞醫(yī)藥以7.95億美元將其PD-1項目許可給Incyte公司;2016年1月，正大天晴以2.53億美元將乙肝新藥中國大陸之外的國際開發(fā)權(quán)許可給強生;2015年3月和10月，信達生物兩次與美國禮來制藥達成產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略合作，獲得“首付及潛在里程碑款”等33億美元。

百濟神州首席財務(wù)官兼首席戰(zhàn)略官梁恒此前在接受21世紀經(jīng)濟報道記者專訪時表示，中國企業(yè)的本土化優(yōu)勢也是投資者越來越看重的考量因素，“小公司資金、團隊能力有限，但在中國，制藥行業(yè)跟政府的關(guān)系非常重要，其中涉及申報、市場準入、醫(yī)保對接，本土企業(yè)對市場的熟悉，對于國外藥企在華上市產(chǎn)品也有很大幫助。”